Το 360Ts Matt OHara μιλάει για επανάσταση NDF, ροές εργασίας FX, λευκές ετικέτες στο TradeTech FX

Η μεγαλύτερη συγκέντρωση FX της χρονιάς στη Βόρεια Αμερική πραγματοποιήθηκε στις 22-24 Φεβρουαρίου στο The Diplomat Seaside Resort στη Φλόριντα των ΗΠΑ.

Περισσότερα από 600 στελέχη, συμπεριλαμβανομένων βασικών ρυθμιστικών αρχών, προμηθευτών από πλευράς αγοράς, πώλησης και τεχνολογίας παρευρέθηκαν στο συνέδριο φέτος για τις συζητήσεις σε πάνελ, τα πρακτικά εργαστήρια και τη δικτύωση.

Το FinanceFeeds ήταν εκεί για να καλύψει την εκδήλωση. Ο αρχισυντάκτης Nikolai Isayev είχε την ευκαιρία για μια γρήγορη συνομιλία με τον Matt OHara, CEO της Αμερικής στην 360T, την παγκόσμια μονάδα FX του Ομίλου Deutsche Brse και βραβευμένο πάροχο πολυτραπεζικής πλατφόρμας και τεχνολογίας.

Το 360T δίνει τη δυνατότητα στις εταιρείες αγοράς να βελτιστοποιούν ολόκληρες τις ροές εργασίας συναλλαγών συναλλάγματος, βοηθώντας τους να μειώσουν το κόστος εκτέλεσης και τους λειτουργικούς κινδύνους σε ολόκληρο τον κύκλο ζωής των συναλλαγών, ενώ παράλληλα ενισχύουν τις λειτουργίες συμμόρφωσης και τη διαφάνεια. Ρυθμιζόμενο από το γερμανικό BaFin και προσφέροντας πρόσβαση σε ρυθμιζόμενα περιβάλλοντα συναλλαγών μέσω της Πολυμερούς Διευκόλυνσης Διαπραγμάτευσης (MTF) και του Διευκόλυνσης Εκτέλεσης Ανταλλαγής (SEF), το 360T παρέχει σύνδεση με ένα ευρύ φάσμα ρευστότητας από περισσότερους από 220 παρόχους ρευστότητας και συνδέεται με περισσότερους από 2.400 εταιρίες αγοράς παγκοσμίως.

Ο Matt OHara εντάχθηκε στην 360T το 2015 από την Thomson Reuters όπου ήταν Ανώτερος Αντιπρόεδρος και Επικεφαλής των Κεφαλαιαγορών στην Αμερική. Στο 360T, οι κύριες αρμοδιότητές του περιλαμβάνουν την προώθηση της ανάπτυξης και τις επιχειρηματικές δραστηριότητες στην Αμερική.

Τα NDF ροής 360Ts συμπληρώνουν την αποκαλυπτόμενη προσφορά RFS και αντιμετωπίζουν τη ζήτηση της αγοράς για έναν εναλλακτικό χώρο αντιστάθμισης κινδύνου. Ποιος θα επωφεληθεί περισσότερο από αυτή τη λύση;

Πιστεύουμε ότι η αύξηση της τιμολόγησης ροής αντιπροσωπεύει το επόμενο στάδιο στην εξέλιξη της αγοράς NDF και ως εκ τούτου πιστεύουμε ότι θα ωφελήσει όλους.

Στην αγορά Spot FX, οι συναλλαγές πραγματοποιήθηκαν αρχικά μέσω φωνής, γεγονός που έκανε την ανακάλυψη τιμής χρονοβόρα διαδικασία, αύξησε τους λειτουργικούς κινδύνους λόγω της χειροκίνητης επεξεργασίας και έκανε την απόδειξη της βέλτιστης εκτέλεσης δύσκολη. Με την πάροδο του χρόνου είδαμε στη συνέχεια τις συναλλαγές RFS να εξελίσσονται ως απάντηση στην απαίτηση από τις εταιρείες αγοράς να θέσουν τις τιμές στον ανταγωνισμό με πιο αποτελεσματικό και διαφανή τρόπο.

Ωστόσο, η διαπραγμάτευση RFS περιορίζει τον αριθμό των παρόχων που ανταγωνίζονται για συναλλαγές και μπορεί να δημιουργήσει κίνδυνο σηματοδότησης, ο οποίος μπορεί να είναι επιζήμιος για την απόδοση εκτέλεσης. Αυτό με τη σειρά του οδηγεί στην αύξηση της τιμολόγησης ροής, η οποία είναι ένας καλός τρόπος για τη μείωση του κινδύνου σηματοδότησης και επιτρέπει τη συμπίεση του unfold καθώς μπορούν να τεθούν στον ανταγωνισμό περισσότερες ροές τιμών από διαφορετικές πηγές. Παρέχει επίσης στους χρήστες μια συνεχή, διαφανή και προσβάσιμη πηγή ρευστότητας.

Η τιμολόγηση ροής βοήθησε έτσι να γίνει η αγορά Spot FX πιο αποτελεσματική, ανταγωνιστική και ισχυρή, με τους όγκους συναλλαγών και τη διαθέσιμη ρευστότητα να αυξάνονται σημαντικά ως συνέπεια. Τώρα βλέπαμε τις ίδιες εξελίξεις να συμβαίνουν στα NDF, και για άλλη μια φορά το τελικό αποτέλεσμα θα είναι μια καλύτερη αγορά για ολόκληρο τον κλάδο.

Ωστόσο, είναι σημαντικό να θυμάστε ότι υπάρχουν σημαντικές διαφορές μεταξύ των αγορών NDF και Spot FX.

Αρχικά, το πρώτο είναι πολύ μικρότερο από το δεύτερο και επομένως η τιμολόγηση ροής είναι γενικά αποτελεσματική μόνο για τα πιο συχνά διαπραγματεύσιμα ζεύγη NDF.

Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο το 360T προσφέρει πρόσβαση σε τιμές ροής στα οκτώ πιο ρευστά ζεύγη NDF USD/INR, USD/KRW, USD/TWD, USD/IDR, USD/PHP, USD/BRL, USD/CLP και USD/COP. Το πιο ρευστό τενόρο είναι γενικά το 1 εκατ., αλλά αναμένουμε ότι άλλοι τενόρ θα αναπτύξουν βαθύτερες δεξαμενές ρευστότητας με την πάροδο του χρόνου. Ωστόσο, για περισσότερες προσαρμοσμένες ημερομηνίες, το RFS παραμένει το πιο προσβάσιμο κανάλι.

Η εξέχουσα θέση των νομισμάτων EM στην αγορά NDF είναι ένας άλλος παράγοντας που το διαφοροποιεί από την αγορά Spot FX. Αυτό σημαίνει ότι οι συμμετέχοντες στην αγορά μπορούν να αποφέρουν σημαντικά οφέλη από τις συναλλαγές σε πλατφόρμες που είναι σε θέση να συνδέουν ομάδες τοπικής χερσαίας ρευστότητας σε αναπτυσσόμενες αγορές με μια παγκόσμια κοινότητα υπεράκτιων χρηστών. Για παράδειγμα, μόνο στη Βραζιλία η 360T είναι συνδεδεμένη με περισσότερες από 30 τοπικές χερσαίες τράπεζες που μπορούν ενδεχομένως να αποτελέσουν μοναδική πηγή τιμολόγησης για την ποικιλόμορφη και παγκόσμια βάση πελατών μας.

Φυσικά, εάν δεν υπάρχει πιστωτική διαδρομή μεταξύ των υπεράκτιων εταιρειών και αυτών των τοπικών τραπεζών, τότε αυτό το όφελος γίνεται καθαρά θεωρητικό, γι’ αυτό το 360T υποστηρίζει πολλαπλά διαφορετικά μοντέλα πίστωσης για διμερή ροή διαπραγμάτευσης NDF, με διαμεσολάβηση prime dealer (PB) και μέσω πιστωτικού κόμβου /CCP. Αυτό προσφέρει τη μέγιστη δυνατή ευελιξία για πρόσβαση σε ροή ροής NDF ρευστότητας.

Πέρυσι, η πλατφόρμα 360T Swaps Consumer Community (SUN) ψηφίστηκε ως η Finest sell-side-side συναλλαγών πρωτοβουλία OTC από την Waters Expertise. Πώς λειτουργεί;

Το 360T SUN είναι ένα πλήρως αυτοματοποιημένο βιβλίο παραγγελιών ορίων FX Swaps με δυνατότητα αντιστοίχισης μεσαίας τιμής που υποστηρίζεται από ένα αυτοματοποιημένο μοντέλο διμερούς πίστωσης. Αντιμετωπίζει το γεγονός ότι τεράστια τμήματα του όγκου των 3,8 τρισεκατομμυρίων δολαρίων πλασματικών ανταλλαγών FX που διαπραγματεύονται κάθε μέρα εκτελούνται μέσω χειροκίνητων καναλιών που μπορεί να είναι αναποτελεσματικά, αδιαφανή, μη οικονομικά αποδοτικά και να εισάγουν λειτουργικό κίνδυνο στη διαδικασία συναλλαγών.

Για να επεκταθεί ελαφρώς αυτό, το 360T SUN προσφέρει διαφάνεια τιμών μέσω ενός ενδεικτικού ανεξάρτητου ποσοστού ροής στη μέση της αγοράς που επιτρέπει στους χρήστες να υποβάλλουν ενδιαφέρον για αγορά ή πώληση με προστασία πρόθεσης. Ούτε το μέγεθος, ούτε η κατεύθυνση της πρόθεσης παραγγελίας είναι ορατά στο μέσο βιβλίο.

Αυτό το ενδεικτικό μέσο παρέχεται από το (επίσης βραβευμένο) Swaps Knowledge Feed (SDF), που δημιουργήθηκε σε συνεργασία με την DIGITEC, το οποίο αποτελείται από περισσότερες από 20 ανεξάρτητες τραπεζικές καμπύλες Swap και παρέχει δεδομένα G10, EM και μη παραδοτέων σε πραγματικό χρόνο σε όλη την καμπύλη από O/N έως πέντε έτη. Χρησιμοποιώντας εξελιγμένη και διαφανή μεθοδολογία, το SDF παρέχει όχι μόνο δεδομένα αγοράς για τυπικούς τενόρους, αλλά και μεταδίδει τις μεσαίες τιμές γύρω από τα IMM, τις τριμηνιαίες στροφές και τις λανθασμένες ημερομηνίες.

Το 360T SUN είναι διαθέσιμο στους εμπόρους μέσω του 360T HTML GUI, ενώ τα γραφεία e-FX μπορούν επίσης να συνδεθούν ηλεκτρονικά μέσω FIX API, επιτρέποντας την τοποθέτηση τιμών ροής στο βιβλίο οριακών παραγγελιών και μεσαίου ενδιαφέροντος.

Με την προσφορά διαπραγμάτευσης API, το 360T SUN ανοίγει την πόρτα για τιμές ροής και αυτόματη αντιστάθμιση, επιτρέποντας στα γραφεία e-FX να αναλάβουν τον κίνδυνο και την εκτέλεση των ανταλλαγών FX. Δίνοντας στις τράπεζες τη δυνατότητα να σχεδιάζουν μηχανισμούς αντιστάθμισης κινδύνου και να χρησιμοποιούν αυτόματα τύπους παραγγελιών που ήταν από καιρό διαθέσιμοι στους εμπόρους Spot FX, τους επέτρεπαν να δημιουργήσουν ουσιαστικά μια νέα επιχείρηση ανταλλαγών αυτόματης αντιστάθμισης κινδύνου

Ενώ η πίστωση ήταν ιστορικά εμπόδιο στον αυτοματισμό του FX Swaps επειδή απαιτούσε μη αυτόματες διαδικασίες, το 360T SUN το λύνει αυτό προσφέροντας ένα αναλυτικό εργαλείο χαμηλής καθυστέρησης πριν από τη διαπραγμάτευση πιστωτικού ελέγχου που μπορεί να διατηρηθεί χειροκίνητα ή μέσω REST API. Αυτό το εργαλείο επιτρέπει στους χρήστες να διαχειρίζονται τον κίνδυνο μέσω έξι διαφορετικών μεθοδολογιών κινδύνου, δίνοντάς τους τη δυνατότητα να δημιουργήσουν είτε ένα απλό είτε ένα πολύπλοκο σύνολο κανόνων που καθορίζει τον τρόπο με τον οποίο εφαρμόζεται η πίστωσή τους. Το 360T SUN παρέχει επίσης απλή συνδεσιμότητα API για να πωλούν τις δικές τους πιστωτικές μηχανές.

Πιστεύουμε ότι η πλατφόρμα θα αποδειχθεί μεταμορφωτική για την αγορά FX Swaps, βοηθώντας την ανακάλυψη τιμών, μειώνοντας τους λειτουργικούς κινδύνους, βελτιώνοντας την αποτελεσματικότητα και δημιουργώντας έναν εντελώς νέο κόσμο δεδομένων, που με τη σειρά του θα ανοίξει την πόρτα σε νέα προϊόντα και υπηρεσίες, όπως π. ως algo buying and selling και βελτιωμένη ανάλυση κόστους συναλλαγών (TCA).

Πώς μπορεί κανείς να χρησιμοποιήσει τα API και τις εξελίξεις λογισμικού για τη σύνδεση ιδιόκτητων και τρίτων εφαρμογών για την απλοποίηση των ροών εργασίας από άκρο σε άκρο;

Αφιερώνουμε πολύ χρόνο βοηθώντας πελάτες όλων των σχημάτων και μεγεθών να εξορθολογίσουν τις ροές εργασίας FX τους και αυτό αναπόφευκτα συνεπάγεται τη σύνδεση με άλλες λύσεις εντός της στοίβας τεχνολογίας τους. Δεδομένου ότι ήταν στο συνέδριο TradeTech FX USA, θα επικεντρωθώ ειδικά στο πώς βοηθάμε τους θεσμικούς επενδυτές από αυτή την άποψη.

Λειτουργούμε ένα Σύστημα Διαχείρισης Εκτέλεσης (EMS) το οποίο είναι ενσωματωμένο, τόσο πριν από τη συναλλαγή όσο και μετά τη συναλλαγή, με άλλες πλατφόρμες και τεχνολογικές λύσεις που αποτελούν μέρος του κύκλου ζωής των συναλλαγών FX πελατών.

Οι θεσμικοί επενδυτές συνήθως χρησιμοποιούν ένα ενσωματωμένο σύστημα διαχείρισης παραγγελιών (OMS) από τρίτους ή εσωτερικά, το οποίο τροφοδοτεί εντολές στο 360T EMS και μόλις εκτελεστεί η συναλλαγή, όλες οι πληροφορίες σχετικά με αυτό μεταδίδονται στη συνέχεια πίσω στο OMS. Στη συνέχεια, τυλίγουμε ένα στρώμα δεδομένων και αναλυτικών στοιχείων γύρω από αυτό για να βοηθήσουμε τον πελάτη να καταλάβει πόσο αποτελεσματικά πραγματοποιεί συναλλαγές και την απόδοση των αντισυμβαλλομένων του.

Τώρα αυτή είναι μια μορφή αυτοματισμού που βοηθά στην απλούστευση των ροών εργασίας από άκρο σε άκρο, αλλά η πραγματικά απλή ενσωμάτωση και επεξεργασία της, η οποία, αν και πολύ σημαντική, είναι τεχνολογία που υπάρχει εδώ και χρόνια.

Στο 360T, έχουμε προχωρήσει πολύ περισσότερο από αυτό όσον αφορά την αυτοματοποίηση της ροής εργασιών, εφαρμόζοντας μοναδικά σύνολα δεδομένων και περιεχόμενο σε πολύ αναλυτικό επίπεδο για να βοηθήσουμε τις εταιρείες από πλευράς αγοράς να εξορθολογίσουν τις συναλλαγές τους σε FX.

Επομένως, το επόμενο βήμα μπορεί να είναι η αυτόματη οργάνωση, ο συμψηφισμός και η ομαδοποίηση παραγγελιών εντός του EMS με βάση ένα ευρύ φάσμα εξατομικευμένων κριτηρίων και κανόνων (ζεύγος νομισμάτων, προϊόν, διάρκεια, πλασματικό ποσό, ώρα της ημέρας, ταμείο, θεματοφύλακας κ.λπ. παραμέτρους επίσης). Αυτό μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την απλοποίηση και τον εξορθολογισμό των πάντων μέχρι το σημείο εκτέλεσης, με τον έμπορο να συνεχίζει να το κάνει χειροκίνητα.

Από αυτό, βλέπουμε εταιρείες από την πλευρά της αγοράς να χρησιμοποιούν την τεχνολογία μας για να εκτελούν αυτόματα τις συναλλαγές FX, εστιάζοντας συνήθως σε συναλλαγές βανίλιας που έχουν μικρότερη πλασματική αξία και δεν απαιτούν απαραίτητα την τεχνογνωσία των εμπόρων στο γραφείο. Και πάλι, οι χρήστες μπορούν να εφαρμόσουν μια εξαιρετικά λεπτομερή και εντελώς εξατομικευμένη λίστα προσαρμοσμένων κανόνων για να καθορίσουν ποιες συναλλαγές εκτελούνται αυτόματα, χρησιμοποιώντας τις βραβευμένες ροές δεδομένων αγοράς ως έλεγχο ανοχής για να διασφαλιστεί ότι δεν εκτελούνται συναλλαγές πάνω από μια προκαθορισμένη απόσταση από το μέσο της αγοράς.

Κανονικά, οι εταιρείες αρχίζουν να χρησιμοποιούν αυτόματη εκτέλεση για συναλλαγές Spot FX επειδή αυτό είναι ένα τμήμα της αγοράς με υψηλή ρευστότητα και στη συνέχεια αρχίζουν να επεκτείνονται σε άλλους τύπους μέσων. Και το κλειδί για όλα αυτά είναι η χρήση δεδομένων υψηλής ποιότητας ως σημείο αναφοράς για την επικύρωση και την απόδειξη ότι έχει επιτευχθεί η καλύτερη εκτέλεση.

Ως αποτέλεσμα, βλέπουμε εταιρείες από την πλευρά της αγοράς να παράγουν τώρα εντολές στο OMS τους, οι οποίες στη συνέχεια κατευθύνονται αυτόματα σε 360T, συμψηφισμένες με βελτιστοποιημένο τρόπο για να ελαχιστοποιήσουν το κόστος μειώνοντας το ποσό της συναλλακτικής δραστηριότητας που λαμβάνει χώρα, που εκτελείται στην αγορά ή πολύ κοντά στην αγορά midpoint και αποστέλλεται πίσω στο OMS με όλα τα δεδομένα και τα αναλυτικά στοιχεία που είναι απαραίτητα για την επίδειξη της βέλτιστης εκτέλεσης.

Αυτή η βελτιωμένη ροή εργασίας απελευθερώνει τους εμπόρους να εστιάσουν στις πιο περίπλοκες ή κρίσιμες για την αποστολή εργασίες στο γραφείο, εξαλείφει τους λειτουργικούς κινδύνους που ενυπάρχουν στις μη αυτόματες διαδικασίες, παρέχει ένα ολοκληρωμένο αρχείο καταγραφής ελέγχου όλων των δραστηριοτήτων συναλλαγών και μειώνει το κόστος εκτέλεσης.

Για πολλές εταιρείες δεν υπάρχει ισχυρό οικονομικό σκεπτικό για τη δημιουργία των δικών τους ιδιόκτητων λύσεων συναλλαγών FX. Το 360T τυχαίνει να προσφέρει μια λύση λευκής ετικέτας. Ποια είναι τα κύρια χαρακτηριστικά του;

Στην πραγματικότητα, το 360T φέρει λευκές ετικέτες σε μια σειρά τεχνολογικών λύσεων.

Για παράδειγμα, το Automated Dealing Suite (ADS) είναι ένα ολοκληρωμένο σύστημα δρομολόγησης, περιθωρίου και πίστωσης που επιτρέπει στους χρήστες να εφαρμόζουν προκαθορισμένους κανόνες για διαφορετικούς αντισυμβαλλομένους, επιτρέποντας στα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να αναφέρουν αυτόματα τις τιμές, διατηρώντας παράλληλα τον πλήρη έλεγχο και την ευελιξία τους Συναλλαγές συναλλάγματος.

Εν τω μεταξύ, το Market Maker Cockpit (MMC), επιτρέπει στις εταιρείες να διαχειρίζονται και να ελέγχουν δύο κρίσιμα σημαντικές πτυχές των συναλλαγών: τη διαμόρφωση τιμών και τη διαχείριση κινδύνου ροής. Η λύση 360T περιέχει τα τελευταίας τεχνολογίας χαρακτηριστικά που απαιτούνται για την αποτελεσματική κατασκευή και αποθήκευση τιμών, χρησιμοποιώντας τις μοναδικές μας ροές δεδομένων. Αυτές οι λειτουργίες επιτρέπουν στους συμμετέχοντες στην αγορά να γίνουν πιο ανταγωνιστικοί όταν προσφέρουν τιμές συναλλάγματος εξωτερικά.

Υπάρχει η ενότητα Limits Monitor, η οποία επιτρέπει στους χρήστες να παρακολουθούν και να ελέγχουν τον πιστωτικό κίνδυνο αντισυμβαλλομένου τους που προκύπτει από συναλλαγές FX. Είδαμε εταιρείες να αξιοποιούν την ευελιξία του Limits Monitor για να ορίζουν πιστωτικά όρια χωριστά για κινδύνους διακανονισμού και προδιακανονισμού και χρησιμοποιούν τη συνδεσιμότητα API για να ενοποιήσουν τα εσωτερικά τους συστήματα πίστωσης και να αντικατοπτρίζουν ενημερώσεις ορίων σε πραγματικό χρόνο.

Ενώ αυτά τα στοιχεία της λύσης λευκής ετικέτας μας είναι πιο κλειστά, προσφέρουμε επίσης προσαρμοσμένες λύσεις διεπαφής με επώνυμα GUI που τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα μπορούν να διαθέσουν εξωτερικά. Διαθέσιμο 24/5, οι χρήστες GUI μπορούν να εκτελούν συναλλαγές ενώ επωφελούνται από ρευστότητα σε όλες τις ζώνες ώρας και να λαμβάνουν μια προσαρμοσμένη εμπειρία που βασίζεται στις συγκεκριμένες ανάγκες τους, με άμεση και εύκολη εκτέλεση συναλλαγών FX, διαχείριση παραγγελιών και άμεσα διαθέσιμο ιστορικό συναλλαγών.

Αξίζει επίσης να σημειωθεί ότι η προσφορά λευκής ετικέτας μας παρέχει συνδεσιμότητα σε όλες τις μεγάλες πολυτραπεζικές πλατφόρμες για διανομή τιμών.